Opções de estratégias de escrita

Introdução para colocar a escrita.

Escrever é uma parte essencial das estratégias de opções. A venda de uma posição é uma estratégia em que um investidor escreve um contrato de venda e, ao vender o contrato ao comprador, o investidor vendeu o direito de vender ações a um preço específico. Assim, o comprador já tem o direito de vender ações para o vendedor.

A venda de uma venda é vantajosa para um investidor, porque ele ou ela receberá o prêmio em troca de comprometer-se a comprar ações ao preço de exercício se o contrato for exercido. Se o preço da ação cair abaixo do preço de exercício, o vendedor da peça terá que comprar ações do comprador da compra quando a opção for exercida. Portanto, um vendedor de colocação geralmente tem uma perspectiva neutra / positiva sobre o estoque ou espera uma diminuição da volatilidade que ele ou ela pode usar para criar uma posição lucrativa.

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Por que você consideraria essa estratégia?

Escrever pode ser um método muito lucrativo, não só para gerar renda, mas também para inserir ações a um preço predeterminado. Colocar escrita gera renda porque o escritor de qualquer contrato de opção recebe o prêmio enquanto o comprador obtém os direitos da opção. Se cronometrado corretamente, uma estratégia de escrita pode gerar lucros para o vendedor enquanto ele ou ela não for forçado a comprar ações do estoque subjacente. Assim, um dos principais riscos para o vendedor de vender é a possibilidade de o preço das ações cair abaixo do preço de exercício, forçando o vendedor a comprar ações ao preço de exercício. Observe também que a quantia de dinheiro ou margem necessária em tal evento será muito maior que o prêmio da opção propriamente dito. Esses conceitos se tornarão mais claros uma vez que consideremos um exemplo.

Em vez de usar a estratégia de cobrança premium, um escritor pode querer comprar ações a um preço predeterminado inferior ao preço atual do mercado. Nesse caso, o escritor de venda venderia um preço de exercício abaixo do preço de mercado atual e colecionaria o prêmio. Esse comerciante estaria ansioso para comprar ações ao preço de exercício e, como uma vantagem adicional, ele ou ela obtém lucro no prêmio da opção se o preço permanecer alto. Note, no entanto, que a desvantagem dessa estratégia é que o comerciante está comprando um estoque que está caindo ou caiu.

Diga que as ações da XYZ são negociadas por US $ 75 e o preço de US $ 70 de um mês (preço de exercício é de US $ 70) por US $ 3. Cada contrato é de 100 ações. A put writer venderia os $ 70 no mercado e colecionaria o prêmio de $ 300 ($ 3 x 100). Esse comerciante espera que o preço da XYZ seja superior a $ 67 no próximo mês, conforme representado abaixo:

Nós vemos que o comerciante está exposto a perdas crescentes, pois o preço das ações cai abaixo de US $ 67. Por exemplo, a um preço de ação de US $ 65, o vendedor ainda está obrigado a comprar ações da XYZ no preço de exercício de US $ 70. Ele ou ela, portanto, enfrentaria uma perda de $ 200, que é calculada da seguinte forma:

$ 6,500 (valor de mercado) - $ 7,000 (preço pago) + $ 300 (prêmio coletado).

Para fechar a colocação pendente antes da expiração, o vendedor colocaria o contrato de venda no mercado aberto. Se o preço da ação se manteve constante ou aumentado, o vendedor da venda geralmente ganhará lucros em sua posição. Se, no entanto, o preço da XYZ caiu drasticamente, o vendedor será obrigado a comprar a opção de venda a um preço muito mais alto ou forçado a comprar as ações aos preços acima do mercado. No caso da negociação de ações da XYZ em US $ 65, o vendedor será obrigado a pagar pelo menos US $ 500 para recomprar a colocação no vencimento ou forçado a ter as ações "colocadas" para ele ou ela em US $ 70, o que exigirá US $ 7.000 em caixa ou margem. Observe que em qualquer dos cenários, o vendedor put percebe uma perda de US $ 200 no vencimento.

A colocação de vendas pode ser uma estratégia gratificante em um estoque estagnado ou em aumento, uma vez que um investidor é capaz de coletar prêmios sem incorrer em perdas significativas. No caso de uma queda de estoque, no entanto, um vendedor colocado está exposto a riscos significativos - mesmo que o risco do vendedor seja limitado. Em teoria, qualquer estoque pode cair para um valor de 0. Assim, no caso do nosso exemplo, o pior caso envolveria uma perda de $ 6.700. Como em qualquer troca de opções, certifique-se sempre de estar informado sobre o que pode dar errado.

Devido aos riscos envolvidos, colocar a escrita raramente é usado sozinho. Os investidores tipicamente usam puts em combinação com outros contratos de opções.

Escrita de chamada nua: uma estratégia de opções arriscadas.

Na terminologia de opções, "naked" refere-se a estratégias em que o estoque subjacente não é de propriedade e as opções são escritas contra essa posição de estoque fantasma.

A estratégia nua é mais agressiva, tendo muito mais risco, mas pode ser usada para gerar renda como parte de um portfólio diversificado. Se não for usado corretamente, no entanto, uma posição de chamada nua pode ter conseqüências desastrosas, uma vez que um estoque pode teoricamente subir para o infinito. Tudo isso e muito mais é o nosso foco neste artigo.

Insights pouco comuns e senso comum.

A escrita de chamadas nulas é a técnica de vender uma opção de compra sem possuir estoque. Ser longa uma chamada significa que você comprou o direito de comprar ações a um preço fixo. Do outro lado da transação, a pessoa que vendeu a chamada é "curta" na chamada, e sua posição pode ser garantida por ações (o cenário de chamada coberta) ou sem garantia (chamadas nulas). Isso pode ser confuso, então aqui está um diagrama que o resume para você:

Assim, as chamadas nuas são um meio de ser uma chamada curta. Este é geralmente um nível mais avançado de negociação de opções, pois há mais riscos envolvidos com essa posição. É por isso que seu corretor pode não permitir que você comece a vender chamadas nuas até que você tenha cumprido critérios mais rigorosos (ou seja, conta de margem grande, muitos anos de experiência em opções, etc.).

Algo que muitas vezes confunde os investidores é saber se é ou não uma chamada curta e uma longa série é a mesma. Intuitivamente, isso pode ter algum sentido, uma vez que as chamadas e colocações são contratos quase opostos, mas ser uma chamada curta e um longo tempo não é o mesmo. Quando você é comprido, você tem que pagar o prêmio e o pior caso resultará em perda do prêmio. No entanto, quando você recebe uma chamada curta, você coleciona a opção premium, mas você está exposto a uma grande quantidade de risco, a qual discutimos abaixo.

Ao vender uma chamada nua, você instruirá seu corretor a "vender para abrir" uma posição de chamada. Lembre-se de que, uma vez que você não tem uma posição no estoque, você será forçado a comprar ações ao preço de mercado e vendê-las ao preço de exercício se suas chamadas se revelarem dentro do dinheiro. Agora, considere os riscos e ganhos com mais detalhes.

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Uma posição de chamada nua é muito mais arriscada do que escrever uma chamada coberta simples porque você vendeu essencialmente o direito a algo que você não possui. O paralelo mais próximo a essa transação no mundo da equidade está em curto prazo, caso em que você não possui o estoque que você está vendendo. No caso de escrever chamadas nulas, você vendeu alguém o direito de comprar ações a um preço fixo; Você pretende obter lucro ao cobrar o prêmio.

Deixe-nos considerar o seguinte exemplo: as ações da ABC são negociadas por US $ 100 e a chamada de US $ 105 que é de um mês para expirar os negócios em US $ 2. Você, não possuindo nenhum estoque ABC, pode vender (escrever) uma chamada nua em US $ 2 e coletar $ 200. Ao fazê-lo, você está especulando que o estoque ABC será inferior a $ 107 ($ 105 + $ 2 premium) no vencimento (se for inferior a $ 107, você ganhará lucro). Considere o diagrama de pagamento:

Como você pode ver, as perdas aumentam, pois o preço das ações ultrapassa o preço de equilíbrio de US $ 107. Observe também que a qualquer preço abaixo de US $ 105, o lucro para o vendedor da opção permanece apenas em US $ 200, que é o prêmio que foi recebido. O escritor de chamadas nu, portanto, enfrenta a perspectiva pouco atrativa de um lucro limitado e uma perda aparentemente ilimitada. Agora você pode ver por que seu corretor restringe esse tipo de opções de comércio!

Desvendando a posição e outras considerações.

Para fechar a posição, você precisaria considerar se a opção ABC está dentro ou fora do dinheiro. Se a chamada estiver fora do dinheiro, você poderia comprar de volta a opção de compra a um preço mais barato. Se a chamada estiver no dinheiro, você pode comprar novamente a opção de compra (a um preço mais alto) ou comprar ações para compensar a chamada. Em ambos os casos, sua desvantagem seria protegida.

É importante notar que, uma vez que uma posição de chamada nua tem muitos riscos, os investidores geralmente compensam parte do risco comprando outra chamada ou algum estoque.

Escrever um chamado nu é uma estratégia de opções que tem riscos significativos, uma vez que o estoque pode se mover para cima. Por sua natureza, escrever uma chamada nua é uma estratégia de baixa que visa um lucro, cobrando apenas a opção premium. Devido aos riscos envolvidos, a maioria dos investidores protege suas apostas, protegendo parte da sua desvantagem com ações ou outras opções de compra (a preços mais altos).

Estratégias.

Um spread de chamada de urso é uma estratégia de recompensa de risco limitado limitado, consistindo em uma opção de chamada curta e uma opção de chamada longa. Esta estratégia geralmente ganha lucros se o preço das ações se manter constante ou diminuir.

O máximo que pode gerar é o prémio líquido recebido desde o início. Se a previsão é errado e o estoque mata, as perdas crescem apenas até que o número de chamadas seja longo.

Um urso colocar a propagação consiste em comprar uma posição e vender outra colocada, em uma greve mais baixa, para compensar parte do custo inicial. O spread geralmente se beneficia se o preço das ações se mover mais baixo. O lucro potencial é limitado, mas também o risco deve o estoque se reunir de forma inesperada.

Esta estratégia consiste em comprar uma opção de compra e vender outra a um preço de exercício mais alto para ajudar a pagar o custo. O spread geralmente se beneficia se o preço das ações se mover mais alto, assim como uma estratégia regular de chamadas longas, até o ponto em que a chamada curta elepa mais ganhos.

Um touro colocado é uma estratégia de recompensa de risco limitado limitado, consistindo de uma opção de venda curta e uma opção de longa colocação com uma greve mais baixa. Este spread geralmente ganha lucros se o preço das ações se manter constante ou aumentar.

Esta estratégia permite que um investidor compre ações no menor preço de exercício ou preço de mercado durante a vida útil da opção.

A opção segura em dinheiro envolve a escrita de uma opção de venda e, ao mesmo tempo, afastar o dinheiro para comprar o estoque, se atribuído. Se as coisas forem esperadas, ele permite que um investidor compre o estoque a um preço inferior ao seu valor de mercado atual.

O investidor deve estar preparado para a possibilidade de que a colocação não seja atribuída. Nesse caso, o investidor simplesmente mantém os juros sobre o T-Bill eo prémio recebido pela venda da opção de venda.

O investidor adiciona um colar a uma posição de stock longa existente como uma cobertura temporária, ligeiramente menos do que completa contra os efeitos de uma possível queda a curto prazo. O ataque de longo prazo fornece um preço de venda mínimo para o estoque, e a greve de chamada curta define um preço máximo.

Esta estratégia consiste em escrever uma chamada que é coberta por uma posição de estoque longo equivalente. Ele fornece uma pequena cobertura no estoque e permite que um investidor ganhe uma renda premium, em troca de perder temporariamente grande parte do potencial positivo da ação.

Esta estratégia é usada para arbitrar uma colocação que está sobrevalorizada por causa de seu recurso de exercícios iniciais. O investidor simultaneamente vende um in-the-money colocado em seu valor intrínseco e shorts o estoque e, em seguida, investe o produto em um instrumento que gera a taxa de juros overnight. Quando a opção é exercida, a posição liquida no ponto de equilíbrio, mas o investidor mantém os juros vencidos.

Esta estratégia ganha lucros se o estoque subjacente se mover até, mas não acima, o preço de exercício das chamadas curtas. Além disso, o lucro é erodido e depois atinge um platô.

Esta estratégia é apropriada para um estoque considerado bastante valorizado. O investidor tem uma posição de estoque longo e está disposto a vender o estoque se ele for maior ou comprar mais do estoque se ele for menor.

Esta estratégia consiste em comprar uma opção de compra. É um candidato para investidores que desejam uma chance de participar da valorização esperada do estoque subjacente durante o prazo da opção. Se as coisas acontecerem como planejado, o investidor poderá vender a chamada com lucro em algum momento antes do vencimento.

Esta estratégia beneficia se o estoque subjacente estiver no corpo da borboleta no vencimento.

Esta estratégia combina uma perspectiva de alta a longo prazo com um ponto de vista neutro / descendente a curto prazo. Se o estoque subjacente permanecer constante ou diminuir durante a vida da opção de curto prazo, essa opção expirará sem valor e deixará o investidor possuir a opção de longo prazo livre e clara. Se ambas as opções tiverem o mesmo preço de exercício, a estratégia sempre exigirá pagar um prêmio para iniciar o cargo.

Esta estratégia beneficia se a segurança subjacente for entre as duas greves de chamadas curtas no vencimento.

Esta estratégia beneficia se o estoque subjacente estiver fora das asas exteriores no vencimento.

Esta estratégia beneficia se o estoque subjacente estiver fora das asas da borboleta de ferro no vencimento.

Esta estratégia consiste em comprar poupanças como meio de lucro se o preço das ações se mover mais baixo. É um candidato para investidores de baixa renda que querem participar de uma recessão antecipada, mas sem o risco e inconvenientes de vender o estoque curto.

O horizonte de tempo é limitado à vida da opção.

Esta estratégia beneficia se o estoque subjacente estiver no corpo da borboleta no vencimento.

Esta estratégia combina uma perspectiva de baixa tendência a mais longo prazo com uma perspectiva neutra / bullish a curto prazo. Se o estoque permanecerá estável ou aumentará durante a vida da opção de curto prazo, ele expirará sem valor e deixará o investidor possuir a opção de longo prazo. Se ambas as opções tiverem o mesmo preço de exercício, a estratégia sempre exigirá pagar um prêmio para iniciar o cargo.

Esta estratégia ganha lucros se a segurança subjacente for entre as duas pequenas investidas na vencimento.

O custo inicial para iniciar esta estratégia é bastante baixo, e pode até ganhar um crédito, mas o potencial positivo é ilimitado. O conceito básico é para o delta total das duas chamadas longas para aproximadamente o delta da única chamada curta. Se o estoque subjacente só se mover um pouco, a alteração no valor da posição da opção será limitada. Mas se o estoque sobe o suficiente para onde o delta total das duas longas chamadas aborda 200, a estratégia atua como uma posição de estoque longo.

O custo inicial para iniciar esta estratégia é bastante baixo e pode até ganhar um crédito, mas o potencial negativo é substancial. O conceito básico é para o delta total dos dois longos coloca em aproximadamente igual o delta da única colocação curta. Se o estoque subjacente só se mover um pouco, a alteração no valor da posição da opção será limitada. Mas se o estoque declinar o suficiente para onde o delta total dos dois longos coloca abordagens 200, a estratégia atua como uma posição de estoque curto.

Essa estratégia é simples. Consiste em adquirir ações em antecipação ao aumento dos preços. Os ganhos, se houver, são realizados apenas quando o bem é vendido. Até esse momento, o investidor enfrenta a possibilidade de perda parcial ou total do investimento, se o estoque perder valor.

Em alguns casos, o estoque pode gerar renda de dividendos.

Em princípio, esta estratégia não impõe uma linha de tempo fixa. No entanto, circunstâncias especiais podem atrasar ou acelerar uma saída. Por exemplo, uma compra de margem está sujeita a chamadas de margem a qualquer momento, o que pode forçar uma venda rápida de forma inesperada.

Esta estratégia consiste em comprar uma opção de compra e uma opção de venda com o mesmo preço de exercício e prazo de validade. A combinação geralmente se gera se o preço das ações se mover bruscamente em qualquer direção durante a vida das opções.

Esta estratégia beneficia se o preço das ações se mover bruscamente em qualquer direção durante a vida útil da opção.

Esta estratégia consiste em escrever uma opção de chamada descoberta. Lucra se o preço das ações permanecer firme ou declina, e é melhor se a opção expirar sem valor.

Uma peça nua envolve escrever uma opção de venda sem o dinheiro reservado na mão para comprar o estoque subjacente.

Esta estratégia implica um grande risco e depende de um preço constante ou crescente das ações. É melhor se a opção expirar sem valor.

Esta estratégia consiste em adicionar uma posição de colocação longa a uma posição de estoque longo. A peça protetora estabelece um preço "no chão" segundo o qual o valor das ações do investidor não pode cair.

Se o estoque continuar aumentando, o investidor se beneficia dos ganhos positivos. No entanto, não importa quão baixas as ações possam cair, o investidor pode exercer a colocação para liquidar o estoque no preço de exercício.

Esta estratégia beneficia se o estoque subjacente estiver fora das asas da borboleta no vencimento.

Esta estratégia beneficia das diferentes características das opções de chamadas a mais ou mais longo prazo. Se o estoque mantém-se estável, a estratégia sofre de degradação do tempo. Se o estoque subjacente se mover bruscamente para cima ou para baixo, ambas as opções se moverão em direção ao seu valor intrínseco ou zero, reduzindo assim a diferença entre seus valores. Se ambas as opções tiverem o mesmo preço de exercício, a estratégia sempre receberá um prémio ao iniciar a posição.

Esta estratégia beneficia se o estoque subjacente estiver dentro das asas internas no vencimento.

Esta estratégia beneficia se o estoque subjacente estiver dentro das asas da borboleta de ferro no vencimento.

Esta estratégia beneficia se o estoque subjacente estiver fora das asas da borboleta no vencimento.

Esta estratégia beneficia das diferentes características de opções de venda a curto e longo prazos. Se o estoque subjacente mantém-se estável, a estratégia sofre de degradação do tempo. Se o estoque se mover bruscamente para cima ou para baixo, ambas as opções se moverão em direção ao seu valor intrínseco ou zero, reduzindo assim a diferença entre seus valores. Se ambas as opções tiverem o mesmo preço de exercício, a estratégia sempre receberá um prémio ao iniciar a posição.

Um candidato para investidores de baixa renda que desejam lucrar com uma depreciação no preço da ação. A estratégia envolve o empréstimo de ações através da corretora e a venda das ações no mercado ao preço vigente. O objetivo é comprá-los mais tarde a um preço mais baixo, bloqueando assim um lucro.

Esta estratégia envolve a venda de uma opção de compra e uma opção de venda com o mesmo prazo de vencimento e preço de exercício. Ele geralmente ganha lucros se o preço das ações e a volatilidade se mantêm estáveis.

Esta estratégia beneficia se o preço das ações e a volatilidade se mantêm estáveis ​​durante a vida útil das opções.

Esta estratégia pode beneficiar de um preço constante das ações, ou de uma queda da volatilidade implícita. O comportamento real da estratégia depende em grande parte do delta, theta e Vega da posição combinada, bem como se um débito é pago ou um crédito recebido ao iniciar o cargo.

Esta estratégia pode lucrar com um preço de ações ligeiramente decrescente, ou com um preço de ações em aumento. O comportamento real da estratégia depende em grande parte do delta, theta e vega da posição combinada, bem como se um débito é pago ou um crédito recebido ao iniciar o cargo.

Esta estratégia combina uma longa chamada e uma posição de estoque curto. Seu perfil de recompensa é equivalente a características de uma longa colocação. A estratégia ganha lucros se o preço das ações se mover mais baixo - de forma mais dramática, melhor. O horizonte de tempo é limitado à vida da opção.

Esta estratégia é essencialmente uma posição de longo prazo sobre o estoque subjacente. A chamada longa e a combinação curta simularam uma posição de estoque longo. O resultado líquido implica o mesmo perfil de risco / recompensa, embora apenas para o prazo da opção: potencial ilimitado de apreciação e grande (embora limitado) risco, se o estoque subjacente caindo em valor.

Esta estratégia é essencialmente uma posição futura curta sobre o estoque subjacente. A longa colocação ea chamada curta combinada simulam uma posição de estoque curto. O resultado líquido acarreta o mesmo perfil de risco / recompensa, embora apenas pelo prazo das opções: potencial limitado, mas grande de apreciação, se o estoque declinar e risco ilimitado se o estoque subjacente aumentar de valor.

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Opções de erros de escrita para evitar.

Nos mercados voláteis e imprevisíveis de hoje, a venda de opções está se tornando uma escolha popular entre investidores e comerciantes de alto patrimônio líquido. Isso tem sido principalmente devido às altas probabilidades de sucesso da estratégia em negócios individuais, capacidade de gerar renda confiável e desempenho positivo em todos os tipos de condições de mercado.

Mas enquanto a venda de opções pode ser uma maneira poderosa de se diversificar em uma estratégia não direcionada e não direcional, não há almoço gratuito. Opções de escrita é uma dessas estratégias que é fácil de entender, mas infinitamente mais difícil de dominar. A venda de opções, especialmente nas commodities, tem seu próprio conjunto de riscos. Saber como lidar com eles deve dissipar os medos que você possa ter sobre a venda de prêmios e aumentar sua linha de fundo.

Ao considerar se deve ou não alocar capital para uma opção de venda de portfólio, muitos dos recursos que você pode ter acesso para descrever uma maneira recomendada de fazer opções de venda. Se você contrata um gerente profissional ou tenta ir sozinho, saber o que fazer parece ter precedência sobre o que não fazer.

A experiência mostra, no entanto, que não fazer as coisas erradas terá tanto, senão mais, um impacto no desempenho final do seu portfólio, do que fazer todas as coisas certas. Portanto, podemos aprender muito com os erros dos outros. Para esse fim, exploramos os três maiores erros que os vendedores de opções fazem e, mais importante, discutem maneiras simples de evitar fazê-los.

Erro: posicionamento excessivo.

O posicionamento excessivo é o maior erro que os vendedores de novas opções fazem. A maioria dos corretores atendendo clientes auto-dirigidos verá isso novamente e novamente. Não importa o quanto você os escolhe sobre como vender opções, é difícil ensinar alguém a posicionar.

Normalmente, é assim que funciona: os novos comerciantes vendem algumas opções, vê-los decadir e ficar animado pensando que encontraram o Santo Graal dos investimentos. Eles passam a rampa sua atividade a níveis ridículos, vendendo muitas opções em relação ao tamanho de sua conta e acabam com muitas opções para sua conta ou concentradas demais em um determinado mercado ou setor. Isso coloca todo o portfólio em maior risco de sofrer perdas. Opção de venda funciona, mas você tem que entender e respeitar a alavancagem. Lembre-se que você deveria estar certo na maioria das vezes na venda premium, mas em algum momento você vai perder e você pode evitar que essa perda o apague.

Isso também se volta para a mentalidade do comerciante versus investidor. A venda de opções às vezes pode prejudicar os comerciantes ativos. Os comerciantes querem (e às vezes pensam que devem) trocar todos os dias. A venda de opções é mais uma atividade passiva que exige principalmente tempo e paciência. Isso coloca a estratégia em desacordo com os comerciantes ativos que gostam de muita ação.

Algumas diretrizes simples podem percorrer um longo caminho para proteger contra a alavancagem excessiva: Mantenha 50% do capital da sua conta em dinheiro e diversifique seus outros 50% entre pelo menos seis a oito commodities, coloca e chama usando uma combinação de estratégias de desnatura e propagação. Essa estrutura de portfólio é baseada em muitos anos de experiência em gerenciamento de propriedade e fundos de clientes. Use-o e você ganhou o erro de sobreposição. Embora a grande maioria dos gestores de escritura de opções profissionais se concentrem nos mercados de índices de ações, a diversificação em todas as commodities oferece mais variedade e permite que você tire melhor proveito dos níveis premium mispriced, particularmente alguns preços menstruais sazonais que geralmente ocorrem em certos mercados agrícolas.